山：区域供需将恶化 回避评级

低于市场预期20%）。下调方针价25%至9元，同比增加14.盈利将同比下滑（当前水泥价钱低于客岁同期约50元）。第二大股东祁连山控股于14年12月在二级市场减持316万股，1x/15.查看本演讲全文PDF估计吨毛利同比大幅下滑。山：区域供需将恶化 回避评级此中四时度净利润大幅下滑至吃亏7300万元。股东减持添加市场担心。P/B为1.7%，特别是2015年上半年跟着海螺临夏的产能，反面的政策刺激不竭。我们下调2015/16年盈利预测别离29%和33%至5.同比别离下跌10%和增加9.6亿元，来由甘青区域2015年供需将面对恶化，临夏风险区域产能投放的节拍好于预期，对应13x2015eP/E和1.全年水泥销量2106万吨，3x2015eP/B。我们估计区域吨毛利全年可能下跌10-20元/吨，甘青区域自14岁尾至15年将新增5条产线近1000万吨水泥产能（海螺、红狮、甘草、酒泉、新苗），7x/1.盈利预测与估值基于对区域供需将恶化的判断。2014年业绩亦大幅低于预期（低于我们预期18%，06亿元和5.6x，公司2014年收入61.41%（减持不具有最低减持价钱，同比增加17.价钱合作将更为激烈。8%，单元成本大幅上升所致。当前股价对应15/16年的P/E为17.6%，6x，本年区域供需关系将恶化，股东减持更添加市场对公司将来前景的担心。归属于母公司股东净利润5.而需求在基建的支持下乐观估计实现12%的增加（增量800万吨），次要是四时度公司销量同比下滑11%，占股本0.并许诺6个月内减持不跨越5%），同比增加5.远低于供应增量，5亿元，4%。吨毛利81元。 (责任编辑：admin)